第一篇：《股票作手回憶錄》讀后感

《股票作手回憶錄》讀后感

李序敏

在市場進行買賣交易的人，沒有人不熟知這本經(jīng)典名著《股票作手回憶錄》，做交易的人都會熟讀它，我自己也發(fā)現(xiàn)，每次重讀這本書都有不一樣的領悟。

作為主人公的利文斯頓，于1877年生于美國麻州，他的第一份工作是在波士頓一家股票經(jīng)紀行做記價員，每周薪酬一美金，這樣的背景讓他總結出了一套根據(jù)股票過去價格來推測未來價格的投機理論，而且在當時的證券投機公司進行交易屢試不爽。如果在目前的市場下，我們自己也能有自己的一套投機理論，能夠穩(wěn)定獲利，那么別說把我們自己的工作室壯大發(fā)展起來，要成立自己的資產(chǎn)管理公司都沒有問題，關鍵在于你是否在市場上有了一種穩(wěn)當吃飯的能力。

不過，作為一個投機家，利文斯頓之后的第一次重大成功來自對于基本面的分析，即對市場大的趨勢變化的分析。1907年，當股票市場仍然火爆時，他卻觀察到信用環(huán)境在緊縮：上市公司愿意以很低的價格發(fā)售新股票加緊融資，股票經(jīng)紀商頭寸緊張，多家公司破產(chǎn)，銀根收緊地很厲害。他開始賣空市場中最活躍的股票，隨著股票市場的崩盤，利文斯頓的個人財富達到了100萬美元的新的頂峰。

今天來看，100萬美元的財富對于一些大戶來說不算什么，但是在那時那是一筆天文數(shù)字。在那時摩根聯(lián)合其他銀行家進行救市，動用的資金為201*萬美元，就能讓股票市場得以挽救；如果以201*年中國的4萬億救市資金來看，那么100萬美元相當于現(xiàn)在的201*億，這對于個人來說是一個如何龐大的數(shù)字！

利文斯頓基于基本面分析的成功，讓我看到了以前自己在商品期貨交易中的不足。我曾經(jīng)在一家期貨投資公司做過股指期貨的超短交易，公司的交易模式就是忽略市場基本面的變化，認為市場價格反映一切，消息都會在價格的波動中體現(xiàn)出來，所以我們做的事市場趨勢的追隨，快進快出。但是，在商品期貨的操作上，我覺得這樣的短炒很難抓到一波大的利潤，相反，快進快出忙個半死不活，最終交完交易傭金也就是差不多不盈不虧的狀態(tài)。所以，在操作上得靠基本面來把握基本的趨勢我深有體會；盡管你技術再厲害，但是趨勢跟蹤不定，跟著市場價格波動一下子做多，一下子做空，實在沒法拿到多大的利潤，甚至是虧損。在國內期貨市場做交易，用基本面確認相關品種的主趨勢，再把外盤的多空因素考慮進來，利用技術分析尋找好的開平倉點位，不至于說被行情的小回調所震出局，是一個不錯的交易原則。

《股票作手回憶錄》一直強調人是容易犯錯的，但我們在犯錯誤中也能深有感觸地學習到真知識真經(jīng)驗。利文斯頓經(jīng)常說：“對我來說，我必須(更多內容請訪問首頁：www.seogis.comore在市場崩潰中放空，賺到人生中第一個一百萬美金。

1907年，征服了股票市場的利佛莫爾開始揮軍直擊期貨市場�！捌谪浭袌鲒厔荼裙善备�簡單，即便是用虛構的理由追捧或打壓市場，帶來的成功只是一時的。如果對整體情況進行觀察和評估后，不必害怕內部炒作。期貨交易者的任務很簡單，就是獲取關于供給和需求的真相，而不像股票要陷入太多的猜想中。”

他研究了很久谷物市場之后，做空了小麥和玉米。小麥平倉后賺了不少，可是玉米被斯特拉頓逼空。如果以市價平倉1000萬的話，不僅會遭受巨大損失，而且會追高自己抬升的價格。

普通的投資者在賺錢或者虧錢的時候自我意識太過介入，希望奇跡的發(fā)生。而專業(yè)作手所想所做的是怎么樣才能讓損失最少收益最大。

1908年，31歲，jesse livermore聽信了棉花大王percy thomas的建議，在棉花投機中失利。

他和當時人稱棉花大王的帕西·托馬斯（ percy thomas ）搭上線。不過，利弗莫爾開始和托馬斯往來時，托馬斯已經(jīng)因為幾次操作不順，失去所有的財富。不幸利弗莫爾這時的耳朵是用棉花做，因為他看重托馬斯以前操作得很成功，仍然被視為棉花界的傳奇人物。托馬斯說服利弗莫爾建立棉花部位。利弗莫爾很快就發(fā)現(xiàn)，他的棉花多頭部位損失慘重。這次棉花交易，賠掉以前獲利交易賺進的幾百萬美元，主要原因是他打破了早年花很多時間好不容易發(fā)展出來的許多市場操作守則。 利弗莫爾違反了獨自操作，不輕易聽信他人之言的守則。他也違背迅速認賠出場的守則，繼續(xù)死抱賠錢的部位。這次的經(jīng)驗，令他情緒激昂，為了把錢撈回來，不顧一切拼命操作，結果賠得更慘。利弗莫爾現(xiàn)在深陷債務之中，債權人多達好幾位。他意氣更為消沉，開始失去信心，而這種心理狀態(tài)，是股票交易人的殺手。利弗莫爾花了好幾年的時間，操作才恢復獲利。 幾個月后他才找到力量去分析他的態(tài)度，第一次意識到了自己交易中的情緒部分。他的衰落源于自我。他已經(jīng)習以為常的去應付失敗，然而真正把他甩出成功之路的是1907年10月24日那次過高的成就。他痛苦的學到，有時成就比失敗更讓人難以承受。1915年2月livermore38歲時宣布破產(chǎn)。思想輕松了帶著一個老朋友的起始資金，他又開始了嘗試。事態(tài)發(fā)展的不錯，1917年初他償還了債務，盡管由于破產(chǎn)這不是必須的，他的債務人毫無例外的謝絕了他提供的利息。

二十年代期間livermore總是報道的主題，他對這些基本從不評論。他的態(tài)度更增添了他的傳奇。二十年代是他的好時候。

從1929年夏livermore察覺到了過熱的市場和惡化的供求比例。他嘗試著小規(guī)模的做空多種股票，但是很快兌現(xiàn)了因為市場還沒有準備好， livermore停止了做空。在第三次的嘗試才獲得了他的位置，開始用久經(jīng)考驗的方式建倉。這給他在短期內帶來超過1億的財富。這比美國大蕭條初期多半破產(chǎn)更具影響，他收到了很多絕望的人們的死亡威脅，要突然襲擊殺死他，他應該對這個災難負責。山有多高，陰影就有多大。他達到了成就的頂峰。然而快樂并沒有伴他而來，和第二任妻子的離異使他更加的沮喪，失去了投機游戲的興趣，他的財富很快的蒸發(fā)掉了。到1930年的時候，情況發(fā)生變化。不論究竟是怎么一回事，也不管他的腦子里究竟發(fā)生了什么變化，杰西開始有些玩不轉了�；蛟S是因為家事的干擾？妻子因為他的不忠，正在鬧離婚。或許像一些偉大的體育明星，他們的體育生涯中總有個巔峰，一旦他們走過了，下坡就非常的快了。究竟什么原因，誰知道呢�？傊�，杰西突然之間變成了進入冬眠狀態(tài)的昏昏沉沉的大熊了。

到1931年底，他財產(chǎn)的半數(shù)不見了。

到1933年，剩下的另一半也不見了。

杰西在一些必勝無疑的生意上，輸?shù)舸蠹s3000萬美元。這些生意跟他以前曾經(jīng)做過的差不多相同，可是現(xiàn)在，他做這些生意卻不靈了。這時候，證券交易委員會對于賣空的規(guī)則作了許多修改。在這以前，那規(guī)則是"買方得多留神"，而這時已變成"賣方得多留神"了。杰西過去專做賣空生意，新規(guī)則對他有了諸多限制，對他來說更是困難重重。

到了1934年，杰西已成為一名醉鬼。人們看到他穿著邋遢的衣服，喝得醉醺醺的，瘋瘋癲癲地出現(xiàn)在股票交易大廳里。他變成了以前他自己的影子，在股市摔得頭破血流。他成為他以前敵手們鷹嘴啄食的一塊肉。這塊肉終于被啄食光了。

杰西窮困潦倒，1934年3月4日，他不得不申請破產(chǎn)。經(jīng)過清理，杰西欠下的債務達226萬美元。而他剩下的錢，只有18.4美元。 杰西的妻子早已離他而去。他孑然一身，住進了到處透風的公寓。勞斯萊斯轎車沒有了，豪華住宅和別墅、游泳池沒有了，前呼后擁的仆人沒有了，一切都煙消云散了。

為了苦度光陰，1940年杰西出版了《股票大作手操盤術》一書。但是這本書出得太晚了。在他一帆風順的年代，這本書肯定會賣得上百萬美元�？墒鞘澜缟蠜]有一個人喜歡輸家。為出版這本書，他東奔西走，欠下了一屁股的債。出這本書實在是一場慘敗。 杰西像個賭輸了的賭徒，有時空手去股票交易大廳轉轉。交易大廳里照樣人頭攢動，熙熙攘攘。他看到了像他以前那樣的大贏家，滿面春風得意揚揚，也看到了一些輸家滿臉沮喪。有的以前被他玩慘了的炒股者，見到他會挖苦他一句："喂，杰西，你今天又拋了幾百萬？"

1940年11月，一個大雪紛飛的日子，房東又來找杰西逼討房租。他喝下僅剩的半瓶威士忌，從寓所溜了出來。他在大街上轉悠著，望著大街上往來穿梭的豪華汽車，望著商店櫥窗里琳瑯滿目的商品，望著街邊伸手乞討的乞丐，他長嘆一口氣說："他媽的！這世界是個弱肉強食的世界，它永遠只屬于富人。"

杰西走進一家大旅館的衛(wèi)生間，從口袋里掏出手槍，朝自己的腦袋扣動了扳機，終年63歲。

他留下的遺書寫道："我的一生是一場失敗。"

江恩在《江恩：華爾街四十五年》中的章節(jié)“歷史上的大炒家”，列舉了不少大炒家的故事，其中一個就是股票作手利文摩爾。江恩稱利文摩爾是個有信用的人，他雖然屢屢破產(chǎn)，但只要恢復元氣，一定還債（包括欠江恩的錢）。高夫曾提到利文摩爾在1929年便徹底失敗，而江恩說他在1934年再次破產(chǎn)后又賺了錢，當然最后確實在破產(chǎn)狀態(tài)下自殺。《金融心理學》的作者拉斯-特維德還提到過利文摩爾是如何逃過1929年大崩盤的，當時他雇傭40名“統(tǒng)計員”作為助手，在沒有計算機的情況下，對下跌和上漲的股票家數(shù)進行計算。在他們廣泛選取的1002只股票中，有614只同一時期下跌，只有338只上漲，所以盡管工業(yè)指數(shù)成份股漲勢喜人，利文摩爾感到大勢不妙，趕緊走人。

江恩對這位大炒家的總結是：“利文摩爾的弱點之一是他除了學習如何賺錢之外，什么都不學。他從不學習保存資金的方法。他貪心，有權力欲，所以當他賺了一大筆錢以后，就不再穩(wěn)妥地進行交易。他試圖讓市場跟著他的意愿走，而不是等待市場自然地轉勢”。這也是所有最終失敗的大炒家的通病，當他們賺到大錢后，就忘卻了遇事小心謹慎的成功之道，變得過度交易，沒考慮意外的出現(xiàn)，忘乎所以，最后市場經(jīng)常只有他一個買家，其他都是賣家。 我想這也是大多是作手不得善終的緣故。

風塵仆仆的西西弗受諸神的懲罰把巨石推上山頂，而石頭由于自身的重量又重新從山上滾下山去，西西弗又走下山去，重新把石頭推上山頂。諸神認為再也沒有比進行這種無效無望的勞動更加嚴厲的懲罰了。但是西西弗堅定地走向不知盡頭的磨難，他意識到自己荒謬的命運，但是，他的努力不復停歇，他知道他是自己命運的主人，他的行動就是對荒謬的反抗，就是對諸神的蔑視。

西西弗是個荒謬的英雄，他以自己的整個身心致力于一種沒有效果的事業(yè)。 “含著微笑的悲歌”

幾十年的交易生涯中，里費默的命運似乎也是這樣：一次又一次地從一筆小錢開始，通過在股票、期貨市場頑強努力的拼殺搏斗，最 終積累了成百上千萬美元。但是，一次又一次，因為各種各樣必然或者偶然的原因，稍不留意，他又迅速失去這些辛辛苦苦賺來的財富，陷入破產(chǎn)的境地，重新品嘗 失敗的痛苦。

一個人在贏和虧、成功和失敗、希望和絕望之間一次一次地輪回和搖擺，他的精神和物質生活，不斷地重演著從谷底到高峰的歷史怪圈，那是 一種什么樣的心境呢？這也就是筆者把這本書書命名為“獨自徘徊在天堂與地獄之間”的原因。其中的無奈、絕望、痛苦、沮喪的感受，也許只有一個親身在投機市 場打滾多年的人才能真正體會個中滋味

讓我在此向利費默表示最崇高的敬意。他的一生是成功的。

理念：

“投機像山岳一樣古老。在股票市場上，今天發(fā)生的事情一起一定發(fā)生過，以后還會發(fā)生。我想我真正設法去記住的是，他何時以及如何發(fā)生的。正是這樣的記憶讓我的經(jīng)驗豐富起來”

“某只股票異動了，原因可能兩三天、幾周后、甚至幾個月內都不會為人所知，可那又如何？原因可以等待，但你必須行動�！�

“我不盲目地做事情。”

“我不會容許先入為主的思考”“初學者自我意識過分介入，思考起來既不深刻也不徹底”

“投機者最主要的敵人總是來自于自己的內心”p100

“交易者另一個危險的敵人，就是面對一個才智超群具有個性魅力的人的鼓動” “正常的商業(yè)風險并不比出門上街或者火車遇難的風險更大。我因為無可預見的事情而虧損時，感覺并不比遭遇一場不合時宜的暴風雨更糟。從搖籃到墳墓，生命本身就是一場賭博。對于因為沒有未卜先知能力而無法回避的事情，我向來坦然受之�！眕145

“沒有一個通情達理的人會拒絕為自己的錯誤付出代價”

“不要輕信消息”p151p156“與其說是被渴望蒙住了眼睛的貪婪，不如說是因為懶于思考且存有希望”“真正能給你發(fā)放穩(wěn)定紅利的是經(jīng)驗，真正能給力最可靠消息的是觀察”全書有5個章節(jié)是專門圍繞不要聽信消息展開

趨勢： “市場是牛市還是熊市取決于市場條件，即使是世界大戰(zhàn)也改變不了它。需要對市場條件進行評估，研究市場的大環(huán)境，而不是內部消息或者對個別股票又影響的特殊事件。” “判斷市場大勢放在其他所有事的前面，無論是什么引起了大勢波動的第一次脈搏，它以后波動都不受集團或者金融大亨的炒作，而是取決于基本的大環(huán)境條件�！�

“趨勢在消息公布前就已經(jīng)確立，在牛市里，利空消息被忽視，利好的消息被夸大其詞。反之亦然”

“大勢的告終既不是一次勝利的輝煌，也不會是一場突如其來的下跌。股市常常在走熊錢，已經(jīng)出現(xiàn)警告訊號了�！�—龍頭股相繼走弱”

大眾心理：

“客戶做股票總是渴望外力逼著他們做，因為這樣他們就能把錯誤歸咎于他人了”

“公眾常常被市場左右扇耳光，卻從不吸取教訓，他們在這方面的毅力讓人嘖嘖稱奇”

“傳染�。嚎纯粗車�的人怎么做，也跟著做。這是群居動物的本能”

“”

操作風格：

“股票沖破100、200整數(shù)價位，而且沒有停滯繼續(xù)上攻，在剛沖破買進，一定能賺錢。他對創(chuàng)新高買入有心得”

“不要廉價的買進，著眼時機，而不是價格”看空的時候，每次加倉價格更低；看多的時候每次價格更高。

大資金在市場的動作：p95以及觀察自己動手后的反應。

抓龍頭：“同一板塊的所有股票，他們的交易條件和前景應該是相似的，繁榮也是該共享的。理論上來說，每只股票都有出頭之日。人民往往愿意買a股票是因為bc漲的時候他沒有啟動，歷史經(jīng)驗教會我，提防買入不跟漲的股票”

一個操盤手的訓練就像一次醫(yī)學教育p165

投機，天下最徹頭徹尾充滿魔力的游戲。但是這個游戲懶得動腦子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企圖一夜暴富的冒險家不能玩。

第四篇：《股票大作手回憶錄》讀后感

《股票大作手回憶錄》讀后感

很多投資者把《股票大作手回憶錄》稱作投資者必讀書目。在本科階段我也通讀過這本書，但是幾乎沒有感覺。現(xiàn)在讀起來，真有醍醐灌頂之感。這本書取勝在坦誠。作者杰西利佛莫爾用親身經(jīng)歷揭示了投資的某些真諦和幾種常見的錯誤。這些真諦必須是在實戰(zhàn)中給市場交巨額學費否則無法透徹理解；這些錯誤無時無刻不在市場上重演。

獨立思考。投資需要獨立的思考，但是為什么要獨立思考。我們可以說出無數(shù)理由，但是我從書中得出的結論是不獨立思考，無法養(yǎng)成自己的投資理念和體系；不獨立思考，將破壞自己的投資節(jié)奏。前者阻止你成為一個優(yōu)秀的投資者，后者將使你把賺到的錢全部吐回給市場。作者有兩次破產(chǎn)就是因為失去了獨立思考。他第一次過于相信一個成功的投資人，總和他交流。而對方巧舌如簧，不知不覺中將作者說服。尤其是投資一旦按照他人的邏輯或者消息開始，你的錢就不再是你自己的，你的情緒和思想也不再獨立，最后錢也賠光，感情也破裂。第二次作者借了別人錢，欠下了人情。這些都是感情的負擔，讓別人對你擁有了巨大的影響力。此時，作者受壓迫的感情干擾了理性，犯下巨大的錯誤。

投資心態(tài)。很多人和書都討論投資心態(tài)的問題，但是都是以教導者的角度寫，多是說操作性的指導，缺乏感染力。杰西·利弗莫爾不同，他用他親身經(jīng)歷給我上了一課。作者欠下巨額債務，此后投資總是賠錢。終于有一天他發(fā)現(xiàn)問題所在。債務負擔壓在他的心上，干擾他的心態(tài)，破壞他的投資節(jié)奏。然后，他申請了破產(chǎn)。他的債務人都是市場上的老手，經(jīng)驗豐富，慷慨大方。債務人不但免去他的債務還繼續(xù)鼓勵他。此后，作者調整自己，重新找到了感覺。在后來的投資中，他不但償還了所有債務，還重新成為了富翁。作者還用貂皮帽子舉例子。很多人想用投資賺來的錢去做某事，比如買一頂貂皮帽子。結果是絕大多數(shù)人不但沒有買到貂皮帽子，還賠了許多錢。這個心態(tài)在市場上太普遍了。投資是一種高智力的事業(yè)，一定要與金錢、欲望等等割裂開來。當不再抱有目的性進行投資的時候，投資就只是一種美妙的高智力游戲。也許在某些人看來這有無目的性差別也不大啊，但是對于如此高級的智力活動，這些差別就決定了最后的結果。所以，想買貂皮帽子就立即去買吧，不要和投資聯(lián)系一起。

投資方法。作者首先觀察價格走勢，看看哪個方向的阻力最小。然后建少量倉位。有無倉位研究股票的動力是完全不同的。當價格上升到一定位置繼續(xù)加倉，小漲小加，大漲大加。尤其是突破一些阻力位置，比如前期高點，某條均線，整數(shù)價位等，可以根據(jù)情況大膽加。當市場變化或基本面變化了，及時抽身。減倉一定要比加倉的幅度大。這樣保證賠錢永遠有限，但是賺錢確是無限的。長期來看如此才能在市場上生存下來，然后賺大錢。公司基本面和市場宏觀分析也是非常重要，研究此的書籍已經(jīng)差不多汗牛充棟了。

原文摘要：

1、優(yōu)秀的投機家們總是在等待，總是有耐心，等待著市場證實他們的判斷。要記住，在市場本身的表現(xiàn)證實你的看法之前，不要完全相信你的判斷。

2、要想在投機中賺到錢，就得買賣一開始就表現(xiàn)出利潤的商品或者股票。那些買進或賣出后就出現(xiàn)浮虧的東西說明你正在犯錯，一般情況下，如果三天之內依然沒有改善，立馬拋掉它。

3、絕不要平攤虧損，一定要牢牢記住這個原則。

4、在價格進入到一個明顯的趨勢之后，它將一直沿著貫穿其整個趨勢的特定路線而自動運行。

5、當我看見一個危險信號的時候，我不跟它爭執(zhí)，我躲開！幾天以后，如果一切看起來還不錯，我就再回來。這樣，我會省去很多麻煩，也會省很多錢。

6、記住這一點：在你什么都不做的時候，那些覺得自己每天都必須買進賣出的投機者們正在為你的下一次投機打基礎，你會從他們的錯誤中找到贏利的機會。

7、只要認識到趨勢在什么地方出現(xiàn)，順著潮流駕馭你的投機之舟，就能從中得到好處。不要跟市場爭論，最重要的是，不要跟市場爭個高低。

8、不管是在什么時候，我都有耐心等待市場到達我稱為“關鍵點”的那個位置，只有到了這個時候，我才開始進場交易，在我的操作中，只要我是這樣的，總能賺到錢。因為我是在一個趨勢剛開始的心理時刻開始交易的，我不用擔心虧錢，原因很簡單，我恰好是在我個人的原則告訴我立刻采取行動的時候果斷進場開始跟進的，因此，我要做的就是，坐著不動，靜觀市場按照它的行情發(fā)展。我知道，如果我這樣做了，市場本身的表現(xiàn)會在恰當?shù)臅r機給我發(fā)出讓我獲利平倉的信號。

9、我的經(jīng)驗是，如果我不是在接近某個趨勢的開始點才進場交易，我就絕不會從這個趨勢中獲取多少利潤。

10、“羅馬不是一天建成的”，真正重大的趨勢不會在一天或一個星期就結束，它走完自身的邏輯過程需要時間。重要的是，市場運動的一個很大部分是發(fā)生在整個運動過程的最后48小時之內，這段時間是進入市場或退出市場最重要的時機。

11、利用關鍵點位預測市場運動的時候，要記住，如果價格在超過或是跌破某個關鍵點位后，價格的運動不像它應該表現(xiàn)的那樣，這就是一個必須密切關注的危險信號。

12、我相信很多操作者都有過相似的經(jīng)歷，從市場本身來看，似乎一切都充滿了希望，然而就是此時此刻，微妙的內心世界已經(jīng)閃起危險的信號，只有通過對市場長期研究和在市場上長期的摸爬滾打，才能慢慢培養(yǎng)出這種特殊的敏感。

13、在進入交易之前，最重要的是最小阻力線是否和你的方向一致。

14、當一個投機者能確定價格的關鍵點，并能解釋它在那個點位上的表現(xiàn)時，他從一開始就勝券在握了。

15、在心理上預測行情就行了，但一定不要輕舉妄動，要等待，直到你從市場上得到證實你的判斷是正確的信號，到了那個時候，而且只有到了那個時候，你才能用你的錢去進行交易。

16、在長線交易中，除了知識以外，耐心比任何其它因素更為重要。實際上，耐心和知識是相輔相成的，那些想通過投機獲得成功的人應該學會一個簡單的道理：在你買入或是賣出之前，你必須仔細研究，確認是否是你進場的最好時機。只有這樣，你才能保證你的頭寸是正確的頭寸。

17、當股價從10 美元漲到50 美元，你不要急于賣出，而應該思考一下有沒有進一步的理由促使它從50 美元漲到150 美元。

18、市場只有一個方向，不是多頭，也不是空頭，而是做對的方向。

19、時刻留意可能出現(xiàn)的危險信號。

20、投機，天下最徹頭徹尾充滿魔力的游戲。但是這個游戲懶得動腦子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企圖一夜暴富的冒險家不能玩，這些人一旦貿(mào)然卷入，終究要一貧如洗。

21、華爾街永不改變，錢袋會變，投機者會變，股票會變，但華爾街永不改變，因為人性永不改變。

22、一個人不能在同一件事上花幾年功夫，還形不成正確的做事態(tài)度，正是這一點將專業(yè)人士與業(yè)余人士區(qū)分開來。

第五篇：股票作手回憶錄--總結

最偉大的投機型股票作手——livermore

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作為交易型的股票作手， 近乎杰西·利弗莫爾傳記的《股票作手回憶錄》無疑是最好的讀物，杰西·利弗莫爾的交易系統(tǒng)已在國內成就了眾多千萬級別和數(shù)億級別的股票作手，表明人性所隱含的東西基本上是一致。

補充一句，在國內這套交易系統(tǒng)確實是可以實實在在獲得勝利的系統(tǒng)，關鍵問題是你有沒有能力理解和恰當?shù)倪\用。

杰西·利弗莫爾的交易策略

livermore這位隱逸天才的那些富有革命性的交易策略，今天的人們仍然在使用。livermore的交易策略是在自己多年的股票交易經(jīng)歷中逐步形成的。其中最重要的一些策略，我總結概述如下：

（1）賺大錢不是靠個股價起伏，而是靠主要波動，也就是說不靠解盤，而靠評估整個市場和市場趨勢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，livermore發(fā)現(xiàn)這是最難學習的一件事情。但是股票作手只有確實了解這一點之后，他才能夠賺大錢。

（2）livermore的交易系統(tǒng)的精華，是以研究大盤趨勢為基礎。一定要等到大盤上漲時，才開始買進，或者在大盤下跌時，才開始放空。 livermore說世界上最強、最真實的朋友，那就是大盤趨勢。當市場猶疑不決或是上下振蕩的時候，livermore總是呆在場外。

livermore不遺余力地一再重復這些原則：一廂情愿的想法必須徹底消除；假如你不放過每一個交易日，天天投機，你就不可能成功；每年僅有廖廖可數(shù)的幾次機會，可能只有四五次，只有這些時機，才可以允許自己下場開立頭寸；在上述時機之外的空當里，你應該讓市場逐步醞釀下一場大幅運動。

（3）操作時一定要追隨領頭羊，其他股票何去何從用不著考慮。你關注的重點應該是那些領頭行業(yè)和強勢行業(yè)中的領頭股票。領頭羊股票的一個重要特征是突破阻力區(qū)域、率先創(chuàng)造新的最高價格。要保持思想的靈活性，記住，今天的領頭羊也許不是兩年之后的領頭羊。正如婦女的衣服、帽子、人造珠寶的時尚總是隨著時間的推移而變化，股票市場也不斷拋棄過去的領頭羊，新領頭羊取代了舊領頭羊的位置。以前牛市中的領頭羊股票很難成為新的牛市中的領頭羊股票，這是很有道理的，因為經(jīng)濟和商業(yè)情況的變化將產(chǎn)生更大預期利潤的新的交易機會。

（4）堅決執(zhí)行止損規(guī)則。livermore把自己的首次損失控制在10%以內。livermore說，確保投機事業(yè)持續(xù)下去的惟一抉擇是，小心守護自己的資本帳戶，決不允許虧損大到足以威脅未來操作的程度，留得青山在，不怕沒柴燒。

（5）堅決執(zhí)行向上的金字塔買入原則。請記住，股票永遠不會太高，高到讓你不能開始買進，也不會低到不能開始賣出。但是在第一筆交易后，除非第一筆出現(xiàn)利潤，否則別做第二筆。livermore說，如果你的頭筆交易已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，就絕不要繼續(xù)跟時，絕不要攤低

虧損的頭寸。一定要把這個想法深深地刻在你的腦子里。只有當股價不斷上漲的情況下，才繼續(xù)購買更多的股份。如果是向下放空，只有股價符合預計向下走時，才一路加碼。livermore喜歡做空那些價格創(chuàng)新低的股票。

（6）避免購買那些低價的股票。大筆的利潤是在大的價格起伏中獲得的，它通常不會來自那些低價的股票。

●像livermore那樣進行交易

richard smitten根據(jù)livermore的私人文件和對其家人的訪談，提供了他對livermore交易方法的深刻看法。

richard smitten總結了livermore的交易秘訣。一個成功的交易者應該永遠學習3件事情：（1）市場時機，（2）資金管理，（3）情緒控制。 richard smitten在他的著作中總結了livermore的市場規(guī)則、時機規(guī)則、資金管理規(guī)則，且明確指出：投機者必須控制的最大問題就是他的情緒，情緒控制是市場中最重要的因素。

杰西·利弗莫爾 (短線狙擊手)的投資原則

利弗莫爾相信，股市是最難取得成功的地方之一，這里牽涉到許多人和人性。這也是很難一展所長的地方，因為控制和克服人性十分困難。利弗莫爾對市場的心理層面非常感興趣，曾經(jīng)去上心理學課程，所花心血不亞于研究證券。他十分熱中于了解市場的每一個層面，即使大部分人可能不認為那些領域和證券業(yè)搭得上邊，而他卻愿意掌握每一個機會，去改善操作技巧。從1892年到1940年，利弗莫爾積極參與股票操作長達48年，度過了無數(shù)次的興衰起伏、破產(chǎn)和驚人的財富。最后，他發(fā)展出幾套操作獲利的策略。

第一，并非每個人都適合操作股票。愚蠢、懶惰、情緒有欠平衡、尤其是想一夕致富的人，不適合從事這一行。冷靜的頭腦是操作成功的關鍵素質，唯其如此才能維持健全的精神平衡狀態(tài)——不被希望或恐懼牽著鼻子走。利弗莫爾認為以下三樣特質不可或缺。

① 控制情緒（控制影響每一位交易人的心理層面）

② 擁有經(jīng)濟學和景氣狀況基本面的知識（這是了解若干事件對市場和股價可能造成什么影響的必要智慧）

③ 保持耐性（愿意放手讓利潤愈滾愈大，是杰出交易人不同于平庸交易人的特質）

另外，他認為以下四種關鍵技能和特質也是必備的。

① 觀察──只看事實資料。

② 記憶──記住關鍵事件，以免重蹈覆轍。

③ 數(shù)學──了解數(shù)字和基本面。這是利弗莫爾天賦異稟的才能。

④ 經(jīng)驗──從你的經(jīng)驗和錯誤中學習。

第二，頻繁交易（每天或者每個星期操作），是失敗者的玩法，不會取得太大的成功。操作股票獲利的時機有許多，但有些時候，應該縮手不動，絕不操作。當市場缺乏大好機會，經(jīng)常休息和度假是很明智的選擇。因為在紛紜的市場中，有時退居場邊當個旁觀者，可以比日復一日不斷觀察小波動，更能看清重大的變化。

第三，集中全力操作新多頭市場中的領先股，即先等市場確認哪些股票是領先股——通常是漲勢最強的股，再進場操作。集中火力操作領先股群，而不是分散投資到整個市場。避開疲軟的行業(yè)，以及那些行業(yè)中疲軟的股票，即不買便宜的股票。因為疲弱不振、價格下滑的股票總是很難回升，所以交易者要限制自己只買正往前沖刺、交易熱絡的股票。

某一股群中的大部分股票，后市展望相同，即“顯而易見的股群傾向”。領先股群中，如果某只股票的表現(xiàn)異常突出，同一股群的一些股票也會有不錯的表現(xiàn)。這是價格走勢一個很重要的因素，所以交易者應該經(jīng)常觀察相同股群中的多只股票，密切留意動向。如果強勢市場中，某一股群的股票表現(xiàn)不是很強，應該將該股群的頭寸軋平，或者完全避開那個股群的任何股票。

第四，試探性操作策略和金字塔操作策略。進場操作之前，最明智的作法是先了解大盤的趨勢，市場會將未來融入眼前，這也正是難以準確預測市場將來會朝哪個方向發(fā)展的原因。市場總是做它想做的事，不做交易人期望它做的事。所以，在多頭市場中作多，在空頭市場中放空。如果市場橫向整理，就抱著現(xiàn)金退居場外，直到訊號證實趨勢往某個方向走為止。發(fā)掘趨勢的變化，是很難做的事情，因為它和交易人目前的想法、作法恰好背道而馳。這也是利弗莫爾開始使用試探性操作策略的原因。

該策略的執(zhí)行方式是先建立一部分的股票頭寸，直到買足投資者起初打算擁有的全部股數(shù)。因此，在實際著手買進前，決定好到底買多少股是很重要的一件事。這是妥善的資金管理規(guī)劃下的產(chǎn)物，也是利弗莫爾的重要守則之一。先建立一個小頭寸，測試一下那只股票。這就是試探性操作策略，目的是觀察初步的研究是否正確。如果股價走勢符合規(guī)劃的方式，就買入更多，但陸續(xù)買進的股票，價位一定愈來愈高，這一做法就是金字塔操作策略（在股票上漲途中加碼經(jīng)營）。這一策略在當時聽起來十分離經(jīng)叛道，因為大部分人認為，要買到便宜貨，應該逢低承接，而不是愈買愈高才對。但另辟蹊徑的利弗莫爾認為，最近買進的股票，如果走勢證明交易商是對的，放手買進更多，交易商得到的報酬便能錦上添花，投資利益更上一層樓。他總是在價格上漲途中，執(zhí)行逢高攤平操作，而不是下跌時逢低攤平。

第五，盡速認賠出場。保護自己，不受錯誤的決定太大的影響，最多損失10%。

第六，不要輕易聽信別人的小道消息和內幕信息。做好自己的家庭功課，只看事實，了解基本面。

杰西·利弗莫爾的個性名言

記住，驅動股市的不是理智、邏輯或純經(jīng)濟因素，驅動股市的是從來不會改變的人的本性。它不會改變，因為它是我們的本性。[4]

在華爾街或在股票投機中，沒有什么新的東西。過去發(fā)生的事情在將來會一而再，再而三地發(fā)生。這是因為人的本性不會改變，正是以人的本性為基礎的情緒使人變得愚蠢。我相信這一點。[4]

牛和熊都可以賺錢，但豬會被殺掉。

滿懷希望是人類的顯著特點之一，擔驚受怕同樣是另一個顯著特點，然而，一旦你將希望與恐懼這兩種情緒攪進投機事業(yè)，就會面臨極其可怕的危險，因為你往往會被兩種情緒攪糊涂了，從而顛倒了它們的位置——本該害怕的時候卻滿懷希望，本該有希望的時候卻驚恐不寧。絕不要攤低虧損的頭寸。一定要把這個想法深深地刻在你的腦子里。

真正的行情不會在一天之內就從開始做到結束。貨真價實的行情總需花上一陣子工夫才能完成它的終結階段。

不要和市場討價還價，最重要的，絕不可斗膽與之對抗。

我寧愿使用“上升趨勢”和“下降趨勢”這兩個詞，他們恰如其分地表達了市場在一定時間內即將發(fā)生的情形。更進一步地，如果你認為市場即將步入上升趨勢因而入市買進，幾星期之后，經(jīng)過再次研究得出結論，市場將轉向下降趨勢，你會發(fā)現(xiàn)，很容易就能接受趨勢逆轉的事實。反過來，如果當初持有市場處于明確的‘牛市’ 或‘熊市’的觀點，而你的觀點又被市場證實，現(xiàn)在要轉變思路就難得多了。

順便說一句，每當我失去耐心，不是等待關鍵點到來的時機，而是無亂交易企圖快快獲利的時候，就總是賠錢。

關心把事情做得正確，而不是關心賺錢。

在正確的時間買進比是否買的盡可能便宜更重要。

如果你想玩這場游戲，你就必須相信自己，相信自己的判斷。

我的玩法是從大處著眼預測那些即將發(fā)生的事情。

確定的虧損不會讓我煩惱，但如果我沒能及時止損，這才會對財富和精神構成真正的傷害。股市中沒有多方也沒有空方，只有看對的一方。

普通人不愿意被告知這是牛市還是熊市，他們只想知道具體哪只股票該買，哪只該賣，他們希望不勞而獲，甚至不愿意去思考。

顯而易見，除非有人愿意買進，否則你是無法賣出股票的，尤其當你做大筆交易時，這一點需要時刻牢記在心。

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