201*年宏觀經(jīng)濟形勢及中國鋼鐵市場展望

201*年宏觀經(jīng)濟形勢及中國鋼鐵市場展望

一、宏觀經(jīng)濟形勢展望

1、國際經(jīng)濟形勢

美國經(jīng)濟復(fù)蘇仍存變數(shù)。201*年4季度，美國GDP雖然環(huán)比下降，但從全年走勢來看，美國經(jīng)濟實現(xiàn)了2.2%的正增長，增速較201*年提高約0.5個百分點；201*年美國失業(yè)率為8.1%左右，較201*年回落0.9個百分點，就業(yè)狀況有所好轉(zhuǎn)；201*年美國房地產(chǎn)市場也表現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢，據(jù)全美房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，雖然201*年12月美國存量房銷售下降了1%，但全年存量房銷售達465萬套，為201*年以來的最高值，較201*年增長9.2%；在201*年年底，為刺激經(jīng)濟回升，美聯(lián)儲宣布推出“QE4”，繼續(xù)實行寬松的貨幣政策。從不利因素看，201*年“財政懸崖”問題對美國未來經(jīng)濟形成衰退的預(yù)期，如果該問題無法得到妥善解決，將會導(dǎo)致美國社會稅收增加以及財政支出的明顯減少，進而使消費下降，造成經(jīng)濟衰退。展望201*年，美國為繼續(xù)刺激經(jīng)濟增長繼續(xù)實行寬松的貨幣政策，利率水平維持在0-0.25%的極低水平，在此背景下，投資預(yù)期將有所增加，就業(yè)狀況同樣將得到改善；對美國經(jīng)濟影響最大的仍然是“財政懸崖”問題，201*年1月1日經(jīng)過投票表決后，美國眾議院達成協(xié)議，暫時避免了大規(guī)模加稅和削減政府開支，但新簽署的協(xié)議中仍然包括上調(diào)部分稅率，例如上調(diào)用于支持社會養(yǎng)老保險計劃的薪資稅率，這將提高大部分民眾的稅負，有可能導(dǎo)致消費者支出降低，對美國經(jīng)濟造成拖累。縱觀201*年，美國經(jīng)濟仍然在矛盾中前行，是否能夠?qū)崿F(xiàn)復(fù)蘇還將取決于“財政懸崖”問題的后續(xù)解決方案，經(jīng)濟衰退的風(fēng)險依然存在。

圖1：201*-201*年美國GDP與失業(yè)率走勢

數(shù)據(jù)來源：美國商務(wù)部

日本經(jīng)濟壓力重重。201*年，日本經(jīng)濟整體呈現(xiàn)微弱增長，但從各季度走勢來看，除1季度GDP實現(xiàn)環(huán)比增長外，2-4季度連續(xù)負增長。多種原因造成了日本的經(jīng)濟下滑：歐債危機造成的全球經(jīng)濟低迷使日本出口受到嚴重打擊；201*年4月，日本右翼勢力稱東京政府決定從私人手中購買釣魚島，由此引發(fā)中日爭端，中日關(guān)系惡化導(dǎo)致日本出口再次受到?jīng)_擊；而日本國內(nèi)需求狀況同樣糟糕，隨著日本高齡人口比例的逐步上升，內(nèi)部需求增長乏力，無法有效帶動經(jīng)濟增長，拖累了日本整體復(fù)蘇；此外，201*年6月日本國會通過了提高消費稅的法案，未來日本政府將提高現(xiàn)行5%的消費稅，在日本GDP中個人消費約占60%，消費稅的提高將降低個人消費欲望，進一步對經(jīng)濟形成壓力。展望201*年，日本經(jīng)濟仍然壓力重重，從外部環(huán)境看，歐債危機的影響可能繼續(xù)深化，中日關(guān)系仍處于緊張狀態(tài)，如上述因素后期惡化，日本出口將進一步走低；另外影響日本經(jīng)濟的另一重要因素就是消費增稅政策，新一任日本上臺后，提出了較為激進的政治與經(jīng)濟政策，其中包括在201*年將消費稅從5%提升至8%，201*年提升至10%，在日本GDP的構(gòu)成中，個人消費約占60%左右，提高消費稅勢必會降低消費需求，整體經(jīng)濟將受到拖累�？梢哉f201*年日本經(jīng)濟將要面對多重壓力，處境較為艱難。

圖2：201*-201*年日本GDP走勢

數(shù)據(jù)來源：日本統(tǒng)計局

歐元區(qū)可能再次衰退。201*年歐元區(qū)國家經(jīng)濟呈現(xiàn)衰退，全年GDP同比下降0.5%，。201*年4季度，德國GDP環(huán)比下降0.6%，法國下降0.3%，意大利下降0.9%，西班牙下降0.8%，歐元區(qū)四大經(jīng)濟體均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，在歐債危機的影響下，更多的國家進入衰退行列，其中荷蘭、奧地利、芬蘭GDP分別環(huán)比下降0.2%、0.2%和0.5%，歐債危機的影響正在逐步擴大。展望201*年，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍然非常脆弱，將面臨多重不確定性因素，經(jīng)濟的衰退導(dǎo)致歐元區(qū)國家失業(yè)率明顯上升，201*年4季度，意大利失業(yè)率為11.2%，西班牙失業(yè)率達26%，而這些國家25歲以下年輕人的失業(yè)率更是超過50%，這就意味著有一半以上的年輕人都沒有工作，加上各國由于緊縮政策而導(dǎo)致社會福利下降、工資縮水等問題，造成歐洲抗議游行的數(shù)量大幅上升，主要集中在法國、意大利、希臘、西班牙等國家，歐元區(qū)國家社會動蕩風(fēng)險增加，不利于經(jīng)濟回暖；201*年歐元區(qū)國家政治風(fēng)險同樣將對經(jīng)濟造成壓力，意大利大選的結(jié)果非常糟糕，沒有一個黨派穩(wěn)獲多數(shù)選票，意大利或?qū)⒃趲讉�月內(nèi)再次選舉，使民眾擔憂的是，新政府將削弱過去推行的經(jīng)濟改革和預(yù)算削減，并傷害意大利經(jīng)濟復(fù)蘇；而西班牙首相的政治丑聞對該國經(jīng)濟的影響也較難在短期內(nèi)消失，貪腐丑聞嚴重損害了首相的信譽，給西班牙經(jīng)濟增添了不確定因素；而201*年9月德國即將面臨大選，相對于默克爾領(lǐng)導(dǎo)下的中右翼政府來說，左翼人士對財政緊縮政策表現(xiàn)得更加猶豫不決，如果德國選民不支持救助，默克爾將在201*年大選中失利，歐元區(qū)財政一體化將面臨添更大的不確定性。對于后期的歐元區(qū)經(jīng)濟來說，有利因素較少，而不確定因素增加，經(jīng)濟有可能再次陷入衰退。

圖3：201*-201*年歐元區(qū)GDP走勢

數(shù)據(jù)來源：歐盟統(tǒng)計局

2、中國經(jīng)濟形勢

201*年，在全球經(jīng)濟低迷的影響下，中國各季度GDP增速呈現(xiàn)平緩回落走勢。201*年中央經(jīng)濟工作會議明確了中國未來經(jīng)濟發(fā)展的方向：促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，保持物價總水平基本穩(wěn)定，保持宏觀經(jīng)濟政策基本穩(wěn)定、適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)。在此背景下，可以確定中國經(jīng)濟發(fā)展仍然以平穩(wěn)增長為主要目標，出現(xiàn)大幅波動的可能性較小。

城鎮(zhèn)化進程帶動經(jīng)濟回升。在201*年“十八大”報告中，多次提出城鎮(zhèn)化概念，“城鎮(zhèn)化”成為中國未來經(jīng)濟發(fā)展的重要戰(zhàn)略方向之一。目前中國城鎮(zhèn)化率仍較發(fā)達國家存在一定距離，可拓展空間還很大，隨著城鎮(zhèn)化的推進，將帶動基建、交通、制造業(yè)等多個領(lǐng)域的投資，從而促進整體經(jīng)濟的回升，城鎮(zhèn)化的過程將在很大程度上提高中國內(nèi)部需求。

出口狀況有望改善。在201*年全球經(jīng)濟減速、需求下滑的情況下，中國實現(xiàn)出口總額同比增長7.9%。展望201*年，雖然歐洲、日本等主要經(jīng)濟體前景依然不樂觀，但印度、巴西、俄羅斯等新興國家的崛起將給中國出口帶來新的增長點，另外，如果美國能夠妥善解決“財政懸崖”問題，實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇，那么中國出口將存在進一步回升的可能。

整體來看，201*年中國經(jīng)濟發(fā)展將以平穩(wěn)增長為主要方向，經(jīng)過201*年的回調(diào)，經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期增加，支持經(jīng)濟回升的有利因素增多，在外部環(huán)境改善及內(nèi)需預(yù)期增強的情況下，中國經(jīng)濟有望平穩(wěn)回升。

綜上所述，201*年中國鋼鐵市場所面臨的宏觀經(jīng)濟形勢仍然困難：從外部環(huán)境看，歐洲、日本經(jīng)濟前景不佳，其工業(yè)生產(chǎn)勢必有所減速，鋼鐵需求預(yù)期下降；而美國經(jīng)濟復(fù)蘇尚存在不確定性，對于中國鋼鐵業(yè)外貿(mào)情況沒有明顯的利好；外部需求的增長點在于新興國家，其經(jīng)濟復(fù)蘇可以小幅度提升中國鋼鐵的外部需求。從內(nèi)部需求來看，隨著中國經(jīng)濟緩慢回升以及未來城鎮(zhèn)化過程的不斷推進，工業(yè)生產(chǎn)逐步加速，鋼鐵需求量也隨之回升，但這是一個長期緩慢的過程，不會在短期內(nèi)對鋼鐵市場產(chǎn)生大幅的帶動作用。

二、鋼鐵市場展望

1、供求形勢預(yù)測

201*年，中國粗鋼產(chǎn)量達到了7.2億噸的歷史新高，同比增長3.1%；固定資產(chǎn)投資達5055.5億元，同比大幅增長31%。從數(shù)據(jù)來看，鋼鐵行業(yè)仍然處于擴張狀態(tài)，201*年中國鋼鐵市場已經(jīng)供給過剩，而201*年投資的大幅增加，再次加劇了這一局面，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至201*年12月末，全國主要鋼材市場庫存為1188萬噸，較201*年同期增加210萬噸。雖然中國已經(jīng)明確了“十二五”時期淘汰落后產(chǎn)能的大方向，各地區(qū)也陸續(xù)出臺了相關(guān)政策法規(guī)，但從目前狀況來看，淘汰落后產(chǎn)能的工作尚沒有取得明顯成果，鋼鐵產(chǎn)能反而逐步增加，后期淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)進一步加重，而中國鋼鐵產(chǎn)量過剩的局面仍為維持。

從需求角度看，在201*年中國經(jīng)濟增速減緩的背景下，工業(yè)整體也呈現(xiàn)出生產(chǎn)減速的態(tài)勢，工業(yè)總體增加值同比增長10%，較201*年下降3.9個百分點，工業(yè)生產(chǎn)減速降低了對鋼鐵產(chǎn)品的需求；201*年中國房地產(chǎn)市場調(diào)控政策仍然沒有放松，全年施工面積與銷售面積雖均有所增加，但增速均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，房地產(chǎn)市場是鋼鐵產(chǎn)品消耗的重要領(lǐng)域，其增速下滑無疑減弱了鋼鐵產(chǎn)品的需求。201*年，在需求低迷的大環(huán)境下，中國鋼鐵企業(yè)大多數(shù)處于微利甚至虧損狀態(tài)，展望201*年，中國經(jīng)濟有望觸底回升，整體仍將以平穩(wěn)增長為主，工業(yè)生產(chǎn)將在宏觀經(jīng)濟帶動下小幅加速，對鋼鐵需求形成利好，同時中國將推進城鎮(zhèn)化，預(yù)期帶來大量的基建投資，有利于帶動鋼鐵市場的增長；201*年的房地產(chǎn)市場將維持調(diào)控，且新“國五條”的頒布進一步顯示出管理層對于房地產(chǎn)市場調(diào)控的決心，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)大幅回升的幾率渺茫，可能進一步下滑，對鋼鐵需求量的提升作用較為微弱。

總體來看，201*年中國鋼鐵市場供大于求的局面可能延續(xù)，短期內(nèi)，過剩的產(chǎn)量難以被預(yù)期小幅增長的需求所消化，鋼鐵企業(yè)的處境仍較為艱難。

2、行業(yè)發(fā)展預(yù)測

政府部門將頒布污染治理相關(guān)政策法規(guī)。201*年，中國諸多城市、地區(qū)頻繁發(fā)生霧霾現(xiàn)象，環(huán)境污染問題日益嚴重，而在剛剛結(jié)束不久的兩會上，環(huán)保問題也成為了代表、委員普遍關(guān)注的焦點。高能耗、高污染的行業(yè)是造成霧霾天氣的主要原因，其中又以鋼鐵行業(yè)為重點，鋼鐵業(yè)屬于資源密集型行業(yè)，所采用的原料主要呈現(xiàn)為粉狀、塊狀，在生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生大量的有害氣體與粉塵，經(jīng)過長時間積累污染物就會形成霧霾天氣。為使行業(yè)發(fā)展與環(huán)境相適應(yīng)，改變目前污染嚴重的局面，政府部門必須加強對鋼鐵業(yè)的監(jiān)管，嚴格控制污染排放，這也是實現(xiàn)鋼鐵行業(yè)綠色發(fā)展的重要途徑。預(yù)計后期有關(guān)部門將制定相關(guān)政策法規(guī)，對鋼鐵企業(yè)廢氣等主要污染物的排放進行限制，對于違規(guī)排放的企業(yè)予以處罰，從而達到減少排放、保護環(huán)境的目的，同時，應(yīng)大力支持鋼鐵企業(yè)進行環(huán)保技術(shù)的創(chuàng)新，在資金、政策等方面形成便利條件，促使鋼鐵企業(yè)積極開發(fā)環(huán)保新技術(shù)、新設(shè)備，主動加入到減排行列。

鐵礦石進口均價有望走低。201*年中國鐵礦石進口均價整體呈現(xiàn)下降走勢，于201*年11月份左右出現(xiàn)一定幅度的反彈，其誘因在于中國“十八大”報告提出發(fā)展城鎮(zhèn)化，激發(fā)了國際礦山對于中國鋼鐵行業(yè)增長的預(yù)期。整體來看，201*年中國鋼鐵行業(yè)處于低迷狀態(tài)，礦價的上升缺乏需求的支撐，展望后期，礦價延續(xù)反彈的可能性較小，“城鎮(zhèn)化”概念已經(jīng)被過早地透支了，盡管“城鎮(zhèn)化”存在提高鋼鐵需求的預(yù)期，進而提高鐵礦石需求，但這是一個較為漫長的過程，短期內(nèi)提供的實質(zhì)性利好有限。201*年，三大礦山均有不同程度的擴產(chǎn)計劃，其中淡水河谷約有1億噸新建產(chǎn)能將于201*年投產(chǎn)，力拓新建產(chǎn)能約為2億噸，與鐵礦石供給增加相反的是，全球經(jīng)濟前景萎靡不振，導(dǎo)致鋼鐵業(yè)維持低位震蕩，對于鐵礦石的需求沒有明顯好轉(zhuǎn)，鐵礦石供給將呈現(xiàn)過剩狀態(tài)，在缺少需求支撐的情況下，預(yù)計鐵礦石價格有進一步下降的可能。

高品質(zhì)鋼材產(chǎn)品將陸續(xù)生產(chǎn)。在“十二五”發(fā)展時期，中國鋼鐵業(yè)需要進行經(jīng)驗教訓(xùn)總結(jié)，使行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，拋棄以往依靠擴大產(chǎn)能發(fā)展的粗放模式，以提高行業(yè)自身競爭力，其中重要的一點就在于對高品質(zhì)鋼材的開發(fā)。中國鋼鐵行業(yè)在量上已經(jīng)達到世界領(lǐng)先規(guī)模，但在鋼鐵產(chǎn)品的科技含量上與世界先進鋼鐵企業(yè)尚有較大差距，這些產(chǎn)品主要依靠從國外進口，為提升中國鋼鐵行業(yè)自身實力，打破國際技術(shù)壟斷，研發(fā)自主的高品質(zhì)產(chǎn)品就成為了未來行業(yè)發(fā)展的重點。為了明確中國高品質(zhì)鋼材的發(fā)展方向與重點，201*年8月6日科技部發(fā)布了《高品質(zhì)特殊鋼科技發(fā)展“十二五”專項規(guī)劃》，其中涉及火電機組用鋼、軸承鋼、核電裝備用鋼等多個高品質(zhì)特殊鋼種的發(fā)展目標與任務(wù)，旨在為中國鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)高品質(zhì)鋼材做出指導(dǎo)。201*年中國已有不少鋼鐵企業(yè)自主研發(fā)出具有特殊性能的高品質(zhì)鋼材產(chǎn)品，隨著“十二五”發(fā)展的不斷推進，相信后期更多的高品質(zhì)鋼材將陸續(xù)問世，鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的進程將有所加快。

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201*年我國宏觀經(jīng)濟形勢展望

內(nèi)容摘要:201*年,我國經(jīng)濟呈U型走勢,緩中趨穩(wěn),穩(wěn)中緩升,預(yù)計全年GDP增長7.7%,CPI上漲2.7%,城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過1200萬人。展望201*年,全球不確定性因素依然較多,經(jīng)濟復(fù)蘇仍將緩慢。雖然國內(nèi)潛在增長率下降是宏觀經(jīng)濟的一個大背景,但中央201*年以來穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的組合政策措施將進一步顯效,企業(yè)去庫存周期基本結(jié)束,我國經(jīng)濟增長有望企穩(wěn)緩升。預(yù)計全年GDP增長8%左右,CPI上漲3%左右。

一、201*年我國經(jīng)濟的基本特征

進入201*年,我國經(jīng)濟延續(xù)了201*年以來的減速態(tài)勢逐季下滑。為遏制經(jīng)濟減緩的勢頭,中央201*年5月開始把穩(wěn)增長放在更加重要的位置,綜合運用利率、準備金率和公開市場操作等金融手段增加市場流動性,實施營業(yè)稅改征增值稅和中小企業(yè)稅費優(yōu)惠等結(jié)構(gòu)性減稅政策。把擴大內(nèi)需作為著力點,加快啟動帶動力強的重大基礎(chǔ)設(shè)施投資項目,出臺鼓勵民間投資實施細則,增加低收入群眾收入,實施節(jié)能產(chǎn)品惠民工程。這些措施陸續(xù)出臺并逐步發(fā)揮作用,到9月份,國民經(jīng)濟開始企穩(wěn)回升,實現(xiàn)了穩(wěn)中求進的工作目標,也為201*年經(jīng)濟穩(wěn)定增長創(chuàng)造了條件。

1、經(jīng)濟增長預(yù)期目標基本實現(xiàn)。到201*年三季度,我國經(jīng)濟連續(xù)七個季度回落,前三季度GDP同比增長7.7%,同比回落1.8個百分點。1-11月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增10%,比上年同期下降4個百分點,其中8月份僅增長8.9%,為201*年6月以來最低增速。隨著去年5月份后宏觀調(diào)控政策重心轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長,從9月起我國經(jīng)濟增長開始呈現(xiàn)出穩(wěn)中緩升的態(tài)勢,工業(yè)生產(chǎn)速度逐月提高,預(yù)計四季度GDP回升至7.8%左右,全年GDP增長7.7%。與此同時,就業(yè)形勢穩(wěn)定,1-11月份,城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過1100萬人,高于201*年同期水平,失業(yè)率維持在4.1%左右的較低水平。

2、國內(nèi)最終需求支撐作用增強。201*年1-11月份,固定資產(chǎn)投資同比增長20.7%,增幅同比放緩3.8個百分點,如果消除價格因素,實際投資量比201*年同期有所提高。從分項投資看,政府主導(dǎo)的基建投資先降后升,增長13.9%,同比提高8個百分點；制造業(yè)投資增長22.8%,同比下降8.7個百分點；房地產(chǎn)投資增長16.7%,降幅達到13.2個百分點。消費品零售總額實際增速逐月加快,1-11月份同比名義增長14.2%,比上年同期回落2.8個百分點,但扣除價格因素后實際增長12%,增幅同比提高0.6個百分點。由于實際城鄉(xiāng)居民收入增長特別是農(nóng)民收入連續(xù)兩年高于GDP增幅,糧油、紡織、通訊、建材等商品銷售增長較快。3、進出口增速明顯回落,國際貿(mào)易份額繼續(xù)提高。201*年以來,美國經(jīng)濟增長乏力,歐洲債務(wù)危機繼續(xù)惡化,新興市場國家經(jīng)濟減速,導(dǎo)致我國出口增速大幅回落。同時,企業(yè)削減庫存,進口品價格下降，進口增速回落幅度更大。1-11月份,出口增長7.3%,進口增長4.1%,貿(mào)易順差1995億美元,增加44%。我國外貿(mào)的貿(mào)易伙伴結(jié)構(gòu)、貿(mào)易方式結(jié)構(gòu)、出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、貿(mào)易主體格局、區(qū)域外貿(mào)結(jié)構(gòu)等方面都有所改善,企業(yè)競爭力和出口產(chǎn)品質(zhì)量繼續(xù)提高,在國際市場中的份額由201*年10.5%提高到1-9月的11.1%。

4、企業(yè)庫存大幅度下降。自從201*年四季度以來,企業(yè)的產(chǎn)成品庫存同比增速不斷下滑，201*年1-10月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金占用同比增8.3%，低于當月工業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入2個百分點，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總庫存增量從年初的下降20%左右擴大到10月的下降60%左右，表明企業(yè)產(chǎn)成品庫存壓力在減小，企業(yè)削減庫存的速度較快。這次企業(yè)去庫存下拉經(jīng)濟下降約0.8個百分點。

5、總體通脹壓力減小。國內(nèi)經(jīng)濟減速過程中總供求矛盾明顯緩解,部分制造業(yè)產(chǎn)能甚至出現(xiàn)嚴重過剩,國際大宗初級產(chǎn)品價格自201*年四季度以來有所回落,201*年上半年我國物價漲幅呈現(xiàn)逐月回落走勢。自8月份以來,國際玉米、大豆價格大幅上漲,美國第三輪量化寬松貨幣政策和歐洲央行直接債務(wù)購買政策出臺推動國際大宗商品價格回升,國內(nèi)食品、原材料價格出現(xiàn)小幅上漲,服務(wù)業(yè)產(chǎn)品價格也由于低端勞動者工資提高穩(wěn)中緩升,我國物價總水平呈現(xiàn)溫和回升的勢頭。1-11月,全國居民消費價格總水平同比上漲2.7%,較201*年同期下降2.8個百分點。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格下降1.7%,漲幅比上年同期回落8.4個百分點。堅持搞好房地產(chǎn)調(diào)控不動搖的政策遏制了房價的過快上漲,按照全國商品房銷售額和銷售面積計算，1-11月份全國商品房平均價格上漲6.5%,比上年同期回落0.4個百分點。

綜合分析可以得出幾個結(jié)論:首先,從經(jīng)濟增長、就業(yè)和物價的關(guān)系看，我國失業(yè)率較低，物價降至溫和水平，說明我國經(jīng)濟仍在合理區(qū)間內(nèi)運行。經(jīng)濟增長速度回落很大程度上是潛在經(jīng)濟增長速度減慢的結(jié)果,是經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的正�，F(xiàn)象。國內(nèi)外的研究表明,由于我國人口紅利逐步消失,資源環(huán)境約束強化,資本邊際收益降低,我國潛在經(jīng)濟增長速度已從過去平均10%左右降至目前的8%左右。其次,工業(yè)品出廠價格下跌幅度較大，說明工業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟增長相對潛在合理水平仍然偏弱。這既與房地產(chǎn)投資減緩、企業(yè)庫存周期性調(diào)整、出口下降較快等需求不足有關(guān)，也是部分制造業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩的結(jié)果。第三,經(jīng)濟自主增長動力仍顯不足。9月份以來的經(jīng)濟回升主要是政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資加快的結(jié)果,企業(yè)自主投資動力相對不足。

二、201*年中國經(jīng)濟發(fā)展的環(huán)境1、國際經(jīng)濟略好于上年,對我國經(jīng)濟整體影響變化不大

國際經(jīng)濟環(huán)境依然復(fù)雜多變。美國“財政懸崖”引致的財政政策調(diào)整會使美國經(jīng)濟受到一定沖擊。歐元區(qū)“經(jīng)濟增長”與“財政緊縮”的兩難選擇導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟存在較大不確定性。日本巨額債務(wù)、增稅措施和內(nèi)需不足使經(jīng)濟難有起色。全球能源、原材料新增需求放緩,巴西、俄羅斯和南非等資源出口國受到?jīng)_擊。貿(mào)易保護主義明顯抬頭,各國對國際市場激烈爭奪,對本國市場大力保護,貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)不斷升級。與此同時,全球充裕的流動性將對國際大宗商品價格走勢起到推波助瀾的作用,全球通脹風(fēng)險有所抬頭。

201*年全球經(jīng)濟有利因素也在逐漸增多,世界經(jīng)濟略有改善,預(yù)計201*年世界經(jīng)濟增長3.5%左右,略高于201*年3.3%的水平。美國房地產(chǎn)市場持續(xù)好轉(zhuǎn),頁巖氣大規(guī)模開發(fā)降低能源成本,帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資增長,3D打印、智能機器人等新技術(shù)也正帶動高端制造業(yè)發(fā)展,美國經(jīng)濟仍會繼續(xù)復(fù)蘇。德國等國捍衛(wèi)歐元和歐元區(qū)的立場堅決,歐洲央行推出“直接貨幣交易計劃”有利于穩(wěn)定歐洲金融市場,使歐債危機對歐洲經(jīng)濟和世界經(jīng)濟的沖擊得到緩解,歐洲經(jīng)濟201*年表現(xiàn)可望略好于201*年。印度和俄羅斯等新興市場國家正在加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和開放步伐,印度近期放開了零售、航空和廣播電視等行業(yè)外資持股比例,并出售大型國有公司股份,遏制經(jīng)濟增速日益下滑的局面；俄羅斯加入世界貿(mào)易組織和推進遠東開發(fā)將加速“新經(jīng)濟”進程。

2、制約經(jīng)濟發(fā)展的不利因素仍然突出

國內(nèi)長期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾以及經(jīng)濟周期性減速問題相互交織,使經(jīng)濟運行中的一些突出問題短期內(nèi)難以根本解決,主要表現(xiàn)在以下幾個方面:

一是國內(nèi)工業(yè)企業(yè)經(jīng)營困難。201*年以來,勞動力成本和融資成本上升,環(huán)境保護壓力加大,企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營成本上升。部分行業(yè)面臨“去庫存化”和“去產(chǎn)能化”雙重壓力,進入前所未有的轉(zhuǎn)型升級陣痛期。工業(yè)企業(yè)效益出現(xiàn)較大幅度下滑,1-10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長0.5%,增幅同比減緩25個百分點,部分企業(yè)出現(xiàn)虧損,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損額同比增長60%多。

二是局部地區(qū)金融風(fēng)險顯現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營困難使企業(yè)資金鏈十分緊張,不良貸款率上升,借貸風(fēng)險開始暴露。地方政府融資平臺融資進入還款高峰期,部分融資平臺出現(xiàn)違約現(xiàn)象。商業(yè)銀行出于對自身資產(chǎn)的擔心,加大了向企業(yè)和地方政府催債強度,在一定程度上加劇社會資金鏈壓力。商業(yè)銀行出現(xiàn)惜貸現(xiàn)象。企業(yè)在產(chǎn)能過剩背景下缺乏投資欲望,慎貸現(xiàn)象較為普遍。三是穩(wěn)房地產(chǎn)投資和穩(wěn)房價面臨兩難選擇。以限購限貸為核心的房地產(chǎn)調(diào)控對房地產(chǎn)開發(fā)投資產(chǎn)生了抑制作用,地方政府財力受到影響,地方融資平臺的融資能力減弱。但部分地區(qū)房價仍在上漲,房價絕對水平過高,明顯超過居民承受能力。201*年6月份以來的實際情況也表明,與房地產(chǎn)調(diào)控有關(guān)的政策包括貨幣政策稍有放松,房價就會反彈。既要穩(wěn)經(jīng)濟又要防止房價過快上漲成為當前宏觀調(diào)控的難題。

四是制造業(yè)缺乏新增長點。前幾年,我國鋼鐵、有色、建材、化工、汽車、造船、光伏等產(chǎn)業(yè)投資增加較多,形成的產(chǎn)能已陸續(xù)進入釋放期。隨著世界經(jīng)濟放緩和我國實施房地產(chǎn)調(diào)控,這些行業(yè)出現(xiàn)了嚴重的產(chǎn)能過剩。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和部分戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資增速有所加快,但總體上仍處在技術(shù)突破的孕育期,尚無法替代傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的支撐作用。

3、經(jīng)濟回升的有利條件增多

一是我國擴大內(nèi)需的政策空間仍然較大。我國“穩(wěn)增長”的政策空間較大。存款準備金率保持在20%的高位,高于1985-201*年平均值8個百分點左右,存款準備金率有較大下降空間�；鶞寿J款利率為6%,也有下調(diào)的可能。完全有條件通過貨幣政策和金融體系改革,擴大社會融資總規(guī)模,保持貸款適度增加,加強對實體經(jīng)濟的支持。201*年我國財政赤字率僅為1.5%左右,加上地方政府融資平臺債務(wù),政府債務(wù)余額占經(jīng)濟總量的比重在40%左右,財政政策回旋余地較大,可以把財政赤字率提高到2%左右。

二是“新非公36條”細則的政策效應(yīng)將充分調(diào)動民間投資積極性。扶持小微企業(yè)的系列減稅政策201*年繼續(xù)有效,營業(yè)稅改征增值稅試點范圍和領(lǐng)域擴大有利于激勵服務(wù)業(yè)投資和民間投資擴張,42個部門的“新非公36條”實施細則有望在一定程度上打破原有的“玻璃門和彈簧門”,為民營經(jīng)濟和中小企業(yè)提供良好市場環(huán)境。

三是居民收入平穩(wěn)較快增長有利于消費保持穩(wěn)定增長。我國城鄉(xiāng)居民收入增長明顯加快,為擴大消費奠定堅實的收入基礎(chǔ)。網(wǎng)絡(luò)消費、電子商務(wù)、社區(qū)商業(yè)發(fā)展方便了居民消費。消費金融發(fā)展拓寬了消費市場空間,信用卡消費額在社會消費品零售總額中占比上升到30%-40%,基本覆蓋汽車、安居、車險、旅游、培訓(xùn)、留學(xué)、百貨等民生領(lǐng)域。

三、201*年中國經(jīng)濟展望

12月召開的中央經(jīng)濟工作會議要求201*年要繼續(xù)把握好穩(wěn)中求進的工作總基調(diào),以提高經(jīng)濟增長質(zhì)量和效益為中心,實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。201*年,我國將繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,適度加大財政政策力度,積極擴大國內(nèi)需求,保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長,加大經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整力度,著力推進經(jīng)濟體制改革,增強經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生活力和動力。按照這一政策基調(diào),結(jié)合經(jīng)濟運行中有利條件和不利因素,預(yù)計制造業(yè)投資將穩(wěn)中趨緩,房地產(chǎn)投資略有減慢,基礎(chǔ)設(shè)施投資有所加快,庫存投資對經(jīng)濟由負拉動轉(zhuǎn)為正拉動,消費和出口相對穩(wěn)定,全年經(jīng)濟增長8%左右,通貨膨脹基本溫和,失業(yè)率基本穩(wěn)定。

1、固定資產(chǎn)投資增速會穩(wěn)中趨緩。固定資產(chǎn)投資主要有三大部分,一是政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資,約占投資的25%左右；二是既具有投資功能也具有消費功能的房地產(chǎn)投資,約占投資的20%左右；三是企業(yè)主導(dǎo)的工業(yè)投資,占投資的35%左右�；�礎(chǔ)設(shè)施投資項目建設(shè)期平均需要兩年多時間,201*年以來基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長會持續(xù)到201*年。201*年5月份實施房地產(chǎn)限購和限貸政策以來,我國房屋新開工面積增速呈現(xiàn)大幅回落態(tài)勢,土地購置面積也在下降,房地產(chǎn)投資增速逐步減慢,經(jīng)過兩年的調(diào)整,政策因素將會減弱,房地產(chǎn)投資將趨穩(wěn)。部分企業(yè)為節(jié)能減排和降低勞動力成本,會繼續(xù)更新設(shè)備和用機器替代勞動力,一些企業(yè)也在向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能,但制造業(yè)產(chǎn)能過剩和企業(yè)利潤減少,會削弱企業(yè)投資能力,降低企業(yè)的投資意愿,制造業(yè)投資會穩(wěn)中趨緩。預(yù)計固定資產(chǎn)投資名義增長20%左右,房地產(chǎn)開發(fā)投資增長15%左右。

2、企業(yè)去庫存階段即將結(jié)束。隨著企業(yè)大幅降價削減庫存,企業(yè)逐漸消化了高價購進的原材料,加上近期國際石油、鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品等價格出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢,我國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比開始穩(wěn)定,企業(yè)去庫存的速度減慢。從削減庫存的時間看,從201*年年末起,企業(yè)去庫存已經(jīng)進行了1年,從歷史經(jīng)驗看,企業(yè)去庫存一般持續(xù)10個月左右,到201*年末,企業(yè)去庫存應(yīng)該基本結(jié)束。隨著企業(yè)削減庫存速度減慢,工業(yè)生產(chǎn)增速將有所穩(wěn)定。我們計算了過去30年來我國歷次庫存調(diào)整對經(jīng)濟增長的影響發(fā)現(xiàn),企業(yè)去庫存時期每年下拉經(jīng)濟減慢0.8個百分點；企業(yè)增加庫存時期每年拉動經(jīng)濟增長0.9個百分點。

3、消費增長相對穩(wěn)定。在經(jīng)濟增長下行的過程中,消費對于經(jīng)濟起了穩(wěn)定的作用,這符合消費經(jīng)濟理論的解釋。消費是一種社會行為,具有很強的示范效應(yīng),高收入階層對低收入階層的示范性更強,家庭消費決策往往受其他同等收入家庭或高收入家庭影響。消費既受本期收入的影響,也受以前消費水平的影響,當經(jīng)濟形勢變化和收入變動時,家庭往往改變儲蓄以維持消費的基本穩(wěn)定。消費畢竟是消費者在某一價格水平下愿意并能夠購買的商品或勞務(wù)的數(shù)量,消費需求必須是既有購買欲望又有購買能力的有效需求。201*年居民收入增速明顯超過GDP,為201*年的消費奠定了基礎(chǔ)。

4、國際經(jīng)濟環(huán)境對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響變化不大。出口和上年持平,進口增速略高于上年,全年外貿(mào)順差201*億美元左右。世界經(jīng)濟略有起色有利于我國出口增長和我國對外投資。但由于各國激烈爭奪有限的國際市場,貿(mào)易保護主義嚴重,又會限制我國的出口。國內(nèi)產(chǎn)能過剩、生產(chǎn)成本上升等因素以及領(lǐng)土爭端等,一定程度上影響了外資對中國的投資,對加工貿(mào)易產(chǎn)生負面影響。全球長期低利率和流動性泛濫將導(dǎo)致資源價格走高,國際金融市場動蕩加劇,人民幣匯率面臨升值壓力。由于庫存調(diào)整基本結(jié)束,國際市場上大宗商品價格走高,我國進口會有所增加。

5、物價穩(wěn)中有升,處于溫和水平。歐美國家采取量化寬松貨幣政策,國際大宗商品價格會出現(xiàn)震蕩上行趨勢,我國輸入性通脹壓力有所顯現(xiàn),帶動部分上游工業(yè)品價格上升。但我國工業(yè)產(chǎn)能較大,供大于求的格局短期內(nèi)不會改變,工業(yè)品價格會基本穩(wěn)定。國際市場農(nóng)產(chǎn)品價格居高不下,我國進口依存度較高的大豆和玉米的期貨價格創(chuàng)歷史新高,由于大豆與食用油息息相關(guān),玉米是主要的飼料用糧,考慮到豬肉價格從201*年中可能進入上升周期,201*年我國食品和豬肉價格上漲的趨勢將較為明顯。人口結(jié)構(gòu)變化帶來低端勞動者工資上漲成為必然趨勢,會推動部分勞動密集的服務(wù)業(yè)價格上升�？紤]到翹尾影響,201*年居民消費價格上漲約0.6個百分點,影響工業(yè)生產(chǎn)者價格下降約0.8個百分點,預(yù)計居民消費價格上漲3%左右,工業(yè)生產(chǎn)者價格將結(jié)束下降,出現(xiàn)0%或略高的上漲。從房地產(chǎn)價格看,在連續(xù)兩年購房需求下降后,201*年房地產(chǎn)剛性需求會逐步釋放,推動房價溫和上升。但以限購和限貸為主的房地產(chǎn)調(diào)控政策仍會對新的投資和投機性需求形成抑制,部分城市存量房較大,房價大漲的概率不大。除個別城市外,現(xiàn)行的房地產(chǎn)調(diào)控政策并未涉及房地產(chǎn)保有環(huán)節(jié)的稅收,對調(diào)控前持有多套住房的房地產(chǎn)所有者來說,持有住房的成本并未發(fā)生明顯改變,房價的合理回歸仍需時日。

6、新增就業(yè)繼續(xù)增加,失業(yè)率基本穩(wěn)定。201*年前后,我國的勞動力供給會發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化,15-64歲總勞動人口達到10億人高峰后出現(xiàn)穩(wěn)步下降態(tài)勢。新增勞動人口(平均初次工作年齡

為20歲)在201*年達到2800萬人的峰值后開始下降,預(yù)計201*年新增勞動人口為2080萬人。從就業(yè)需求看,由于服務(wù)業(yè)比重提高,我國就業(yè)的需求彈性有所提高,由過去30多年經(jīng)濟每增長一個百分點拉動100萬人就業(yè)提高到目前的130萬人左右,預(yù)計201*年我國新增就業(yè)可達1000萬人左右。從就業(yè)結(jié)構(gòu)看,我國加快化解制造業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾,制造業(yè)就業(yè)崗位將有所減少,而信息服務(wù)業(yè)、家政服務(wù)、住宿餐飲業(yè)等崗位將繼續(xù)增加,登記失業(yè)率基本穩(wěn)定在4%左右。（資料來源：國家信息中心）

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