期貨交易風險控制

期貨交易風險控制

期貨市場是一個以保證金為杠桿、雙向交易加上T＋0交易的投機市場，在獲取高收益的同時也存在著高風險。建立期貨市場的初衷是出于現(xiàn)貨商套期保值的需要，然而在這個市場中90%的參與者卻是投機交易者，因此他們有可能一夜暴富，也可能迅速血本無歸。造成這種狀況的原因是：投資者存在著一些非理性的投資弊病。我們將其歸納為期貨投資者通病10條，也是導致期貨交易風險的主要原因：通病一、滿倉操作

期市有句俗話滿倉者必輸！滿倉操作雖然有可能使你快速增加財富，但更有可能讓你迅速暴倉。事事無絕對，即便是基金也不可能完全控制突發(fā)事件和政策面或消息面的影響。財富的積累是和時間成正比的，這是國內(nèi)外期貨大師的共識。靠小資金盈取大波段的利潤，資金曲線的大幅度波動，其本身就是不正常的現(xiàn)象，只有進二退一，穩(wěn)步拉升方為成功之道。防范方法：絕不滿倉，每次開倉不超過總資金的20%，最多為25%，以防補倉或其他情況的發(fā)生。

通病二、逆勢開倉

很多新投資者，喜歡在停板的時候開反向倉，雖然有時運氣好能夠僥幸獲利，但這是一種非常危險的動作，是嚴重的逆勢行為，一旦遇到連續(xù)的單邊行情便會被強行平倉，直至暴倉。防范方法：絕不在停板處開反向倉。通病三、持倉綜合癥這是投資者的一種通病，“癥狀”表現(xiàn)為：當手中無單時手癢閑不住，非要下單不可；手中有單又恐慌，一旦市場朝反方向運作，就不知如何是好；認為機會不斷，總是想不停地操作，結(jié)果越做越賠，越賠越做。究其原因，主要是因為沒有良好的技術(shù)分析方法作為后盾，心中沒底。殊不知休息也是一種操作方法。防范方法：守株待兔，獵豹出擊；市場無機會便休息，有機會果斷跟進；止盈止損堅決執(zhí)行。通病四、測頂測底

有些投資者總是憑主觀判斷市場的頂部和底部，結(jié)果是被套在山腰，砍也砍不動了，最終導致大虧的結(jié)局。

防范方法：順勢而為；絕不測頂測底，堅決做一個市場趨勢的跟隨者。通病五、死不認輸

很多投資者就是犟脾氣，做錯了從不認輸，不知在第一時間解決掉手中的錯單，以至讓錯誤不斷地延續(xù)，后果可想而知�！拔揖褪遣恍潘�不漲，我就是不信它下不來”這種心態(tài)萬萬要不得。

防范方法：承認自己有錯的時候，不存僥幸心理，堅決在第一時間止損。通病六、逆勢搶反彈

搶反彈可不可以？如果方法對了，當然可以。否則，猶如刀口舔血。若從空中落下一把刀，你應該何時去接？毫無疑問，一定是等它落在地上搖擺不動之后，如若不然，必定會傷痕累累。期貨市場與之同理。

防范方法：搶反彈需要一定的技巧。無經(jīng)驗者，不必冒險，順勢而為即可，且參與反彈時一定要注意資金的管理。

通病七、頻繁“全天候”操作很多投資者，都想做全能型選手，“多”完了就“空”，“空”完了就“多”，雖然對自己要求很“嚴格”，但這違背了期貨市場順勢而為的重要性。防范方法：在沒有一股力量打破另一股力量時，不要動反向的念頭，多頭市就是做多，平多、再多、再平多空頭市則堅持開空、平空、再開空、再平空通病八、把握不好進出場時機

賺錢的持倉拖成虧損持倉后出場；短線操作改成了長線操作，最后虧損出場；該買沒買，該賣沒賣，好的機會總是被錯過；

防范方法：每天制定一份交易計劃，如果你做短線，就堅持按計劃時間進出；做長線就不要天天自己盯著電腦看，可以委托別人告訴你每天的價格就可以了；按計劃交易，堅持下來，你會發(fā)現(xiàn)帳面資金比原來增加了很多。通病九、盲目跟風，聽小道消息

不能否認期貨市場中有主力，但無法肯定你跟隨的那個主力就一定能贏，主力也通常會釋放一些假消息來迷惑散戶。

防范方法：期貨市場中始終都是虛實結(jié)合的，不要輕信小道消息，掌握科學的交易策略，并根據(jù)市場階段不斷調(diào)整策略。通病十、主力盯單心態(tài)

很多投資者一定有這樣的經(jīng)歷：你做多，就跌；你空，他就漲；你一砍多，他就還漲；一砍空就跌。做期貨有時運氣也很重要，主力并不缺你這一手。防范方法：立馬關(guān)掉電腦，休息一下，冷靜之后重新來做。

擴展閱讀：期貨交易過程中的風險管理

期貨交易過程中的風險管理

摘要：期貨市場是一個充滿風險的投資場所，是典型的零和游戲，高收益伴隨

著高風險。據(jù)統(tǒng)計，在期貨交易中，90%的難免遭遇失敗的命運，約有5%7%的投資者基本持平，真正能夠獲利的僅有3%5%。這很殘酷，但就是事實。從最近親身的模擬交易中，深切地感覺到風險控制的重要性。在期貨交易市場中，我認為第一最重要的不是去如何做低賣高買、套期保值，不是去尋求多大的回報，而是要想著如何把風險降低到最低。生存是發(fā)展的前提條件。只要控制了風險，保證了生存，盈利也就掌握在手中。所以，本文就試圖從中國特定的國情出發(fā),研究期貨風險的成因、特性以及風險控制的方法,參考和借鑒國外發(fā)達國家以及中國香港相對豐富的期貨風險管理方法,進行系統(tǒng)性梳理和總結(jié)，并針對期貨交易從投資者的角度提出自己的一些建議。

關(guān)鍵字：期貨交易風險風險管理認識誤區(qū)策略一、我國期貨交易市場存在的風險

目前我國從事期貨交易的投資者大致分為自然人和企業(yè)。其所從事期貨的目的大致分為投機和套期保值；自然人主要以投機為主，企業(yè)只要為套期保值、交割見多。而期貨是保證金交易，這是期貨的魅力所在，也是期貨的高風險所在.那么在期貨交易中究竟存在哪些風險呢？本人認為主要存在以下幾種風險：1.資金管理風險

1.1持倉階段：強行平倉風險

價格不利變化----→持倉虧損-----→強行平倉------→實際虧損1.2資金鏈斷裂

保證金比率提高-----→強行平倉2.流動性風險

它是指不能迅速的變現(xiàn)或平倉而導致?lián)p失的可能性，包括不能對頭寸進行沖抵或套期保值的風險。

3.操作風險

操作風險主要是指投資人進行期貨交易時，由于操作過程中的問題所帶來的風險。分為以下三種情況：1）下單方向錯誤2）下單數(shù)量錯誤3）混淆開倉和平倉

4.市場風險

市場風險指的是價格風險，即市場價格波動而導致股指期貨合約價格變動的不確定性。當投資者對股指期貨的預期價格與實際價格發(fā)生逆向變動時，投資者將蒙受損失。由于股指期貨交易的杠桿效應，價格的輕微波動就可能導致巨大風險。當客戶無力償還，風險還將轉(zhuǎn)移到期貨經(jīng)紀公司乃至交易所。

5.違規(guī)違約風險

違規(guī)違約風險的情況：不了解法規(guī)和合同條款1）、違規(guī)2）、違約

6.技術(shù)風險

1).技術(shù)保障

應急預案重點是應急演練2).人工報單引發(fā)的風險客戶密碼遺忘密碼遺失無效保單密碼泄露報單電話遺忘

二、投資者存在的認識誤區(qū)

以上分析了期貨交易過程中存在的各種風險，而期貨較之股票、證券等有一定的復雜性，以致很多投資者在交易過程中存在很多認識誤區(qū)，這須以列明糾正。主要如下：

1.擁有保證盈利的交易模型

這種想法是完全錯誤的，我們都并不掌握一個保證盈利的交易模型，無論多么先進復雜的數(shù)學工具都不能使其穩(wěn)賺不賠。其中，畢業(yè)于芝加哥大學取得經(jīng)濟學博士學位的泰力布在華爾街組建了一家投資基金公司，一家強調(diào)定量分析的投資公司。原本他也堅信只要模型構(gòu)建得足夠精確，自己就能成為穩(wěn)賺不賠的人。但是，泰力布對投資理念的改變源自于他對一位在華爾街久負盛名的投資戰(zhàn)略大師的拜訪。那是1997年的一天，泰力布來到這位大師管理的“長期資本管理公司”。當時這家公司的投資模型顯示，俄國政府債券的波動將下降，應該是賣出這款債賣方期權(quán)的最佳時機。因為市場目前的波動率比較高，說明市場根據(jù)目前的信息對將來有可能出現(xiàn)不確定性事件的判斷比較高。而長期資本管理公司基于其開發(fā)的電腦模型所推算出的結(jié)論，判斷該款債券的波動率將會下降，所以，他們采用了一種風險非常大的做法，向其他判斷波動率將會上升的投資人出售賣方期權(quán)，以承擔風險的方法來獲得期權(quán)價格的收益。當時泰力布問這位大師，如果債券市場出現(xiàn)突發(fā)事件而導致波動率上升怎么辦呢？而這位大師說，除非俄國政府財政破產(chǎn)，拒付到期國債，否則自己構(gòu)建得模型將確保利益。而誰又想到幾個月之后俄國政府真的就無法償還其到期債權(quán)呢？長期資本管理公司就此垮了。這位大師事后一直在辯解說，任何人都無法預測到俄國政府破產(chǎn)的風險，自己是無辜的，等等。這也就導出了泰力布后來的“黑天鵝”理論。這充分說明，世界山幾乎不存在一個永保盈利的模型。

2.無風險套利

其實無風險套利的機會基本上是不存在的。如果金融市場上出現(xiàn)了一個無風險套利的機會，投資人就可以無風險地賺取利潤。我們可以將該機會想象成為一項虛擬的“資產(chǎn)"，將該項“虛擬資產(chǎn)”放在金融市場上，投資人會迅速購入該資產(chǎn)，從而使該資產(chǎn)的價格等于無風險利潤，最終使獲得該機會的投資人無利可圖。

3.期貨品種推出時可以“炒新”

縱觀中國期貨市場和股票市場，一種新的期貨品種和股票剛出來時，幾乎每次都能吸引到很多期貨投資者的熱炒，從而一路狂飆，導致其價格偏離其內(nèi)在價值。而我們都知道價格總是圍繞價值而上下波動。一旦價格偏離價值過遠，總會導致泡沫。而泡沫這種東西，總歸是無法長久的。所以，一旦泡沫被刺穿后，很多跟風跟進的投資者便會被套牢。4.“捂著”總有一天能解套

在被套住的時候，不能一味地“捂”著，在大勢所趨的情況下，越“捂”就虧得越多，應該及時地止損。

5.滿倉交易

滿倉交易明顯地違背了組合投資的思想，大大增加了投資的風險性。6.逆勢加倉、攤薄成本

在大勢所趨的時候，不要為了成本低而去進行投資，應該仔細分析其大勢下跌是否已經(jīng)到了底部。再者，估計大勢恢復的時間長短，時間太長就會被一直套住，資金就不能利用。

三、期貨交易風險的原因

期貨交易風險產(chǎn)生的原因是多方面的，隨著金融市場的開放，各國的金融市場均面臨著復雜多變的國際環(huán)境，國際經(jīng)濟環(huán)境的變動均會通過一定的傳導機制傳到全球的金融市場，從而對金融產(chǎn)品的價格產(chǎn)生影響。從期貨交易產(chǎn)生與期貨交易的功能上進行分析,其風險成因主要有四個方面：價格波動的原因、保證金交易的原因、過度投機的原因和市場機制是否健全的原因。

1、價格波動的原因。股票市場素來就有國民經(jīng)濟的晴雨表的稱呼，可以說股票市場受到諸多因素的影響，所有這些因素的均會影響到股票價格，從而對股票價格指數(shù)產(chǎn)生影響。受政治、經(jīng)濟與社會諸多因素的影響,股票價格指數(shù)時刻在變化。而股指期貨市場所具有的價格發(fā)現(xiàn)功能使得這種價格的波動非常頻繁和普遍，從而產(chǎn)生了價格波動的風險。

2、保證金交易的原因。期貨交易實行的是保證金制度，作為期貨交易者只需按照規(guī)定支付期貨合約價值一定比例的保證金即可進行交易，保證金的比例通常為10%左右。保證金比例的存在使得期貨交易具有很明顯的以小博大的杠桿效應，保證金比例的大小說明了杠桿效益的高低，這種制度的出現(xiàn)使得交易者放大收益的同時，風險也同步放大了，有可能使得交易者出現(xiàn)巨額的虧損，從而引發(fā)違約風險。

3、過度投機的原因。作為期貨交易市場中風險的承擔者和價格發(fā)現(xiàn)的參與者，投機者的存在對于期貨市場有著積極的意義。投機者的存在使得交易得以順利的進行，使得套期保值稱為可能。但是，過度的投機必將擾亂期貨市場，導致價格的暴漲暴跌，失去價格發(fā)現(xiàn)的功能，從而損害其他交易者的正當利益。

四、如何從投資者的角度來控制和應對這些風險

1.每次買賣只許輸去5成終身戒律。這是投資奇才馬加斯在吸取早年曾孤注一擲盲目交易的慘重教訓后給自己定下來的準則。意思是，每一次交易只許輸去資金的5%，所有的入市交易均伴隨著止損離場的準備，在其投資過程中永遠將風險控制在首位。所以，作為參與期貨交易特別是滬深300股指期貨的投資者而言，與長達幾十年的交易實踐相比，更是存在知識和經(jīng)驗上的不足。因而我們在交易的過程中，風險控制在此基礎(chǔ)上應要更加嚴格，執(zhí)行止損計劃也更要堅決果斷。

2.要重視情緒波動可能帶來的負面影響。在交易過程中一定要保持冷靜清醒的頭腦，始終把風險控制放在第一位。大師們都不能擺脫沖動交易帶來的影響，我們作為金融衍生品市場的新手，更要注意沉著冷靜交易，遵守紀律，使情緒波動帶來的干擾減少到最小。在我們將來參與期貨交易的過程中，也會出現(xiàn)風險狀況，特別是對于指數(shù)期貨高杠桿的保證金交易而言，風險控制更顯得緊迫。如何面對意外情況，保證止損行為堅決果斷都是我們要認真思考的。我們應做到首重防守，紀律嚴明，才能保證長期生存。

3.對于參與期貨市場交易而言，行情預測只是第一步的工作，后期還要做好市場策略和資金管理工作。在很多投資交易過程中，那些失敗者的教訓就是在交易策略不清晰，資金管理不當上，可見這兩個工作的重要性不容忽視。在我們未來股指期貨交易過程中，首先我們要做好分析及預測工作，其后也要落實到具體的交易策略，制訂好交易計劃，并結(jié)合相應的資金管理，達到理性投資的目的。4.一個人要成長，最好的辦法是從前人的錯誤案例中吸取教訓。這就像很多人說看歷史能夠使其變得更睿智。其實，說穿了歷史就是一系列的案例。所以，在參與期貨交易的過程中，我們一定要多研究各種投資失敗的案例，避免重復已經(jīng)發(fā)生過的錯誤。

5.要學會止損，制定損失下限，風險控制永遠是首要的話題。無論消息最終如何，市場盈虧是最真實的，保存實力，嚴格控制風險是在投資市場生存的首要法則。在我們將來開始從事股指期貨交易時，也要注意分析與操作的相互關(guān)聯(lián)，分析預測的結(jié)果與市場表現(xiàn)不一致時，一定要以風險控制為準。特別是不要陷入在虧損狀況下固執(zhí)認為市場是錯的，自己沒有錯，放任損失增長，反而進一步走向失敗的深淵。

6.在對待一些變化巨快的股指期貨等金融衍生產(chǎn)品要注意倉量的控制。雖然對于類似股指期貨的這種期貨品種，投資者可以運用較高的杠桿比率，這增大了盈利的機會，但同時也蘊含著較大的風險。因此，投資者在做股指期貨投資交易時不要過量操作。否則，一旦市場走勢與預期的相反，就可能會帶來巨大的損失。特別是歷史數(shù)據(jù)和規(guī)律并不能等同于未來。歷史不會簡單地重復，基于歷史數(shù)據(jù)所總結(jié)出來的規(guī)律未必會一直適用。小概率事件的發(fā)生以及市場環(huán)境的變化可能會導致以前的規(guī)律失靈。我們在交易過程中永遠要考慮到意外發(fā)生的可能性，謹慎面對市場新變化。

7.套期保值交易中一定要重視資金風險，考慮到期貨市場價格出現(xiàn)不利變動時，可能對短期資金流動帶來的持續(xù)性影響，提前要做好相應的計劃及應對策略，并且一定要從自己的實際財務情況出發(fā)確定套期保值的總體規(guī)模。這也提醒我們在從事股指期貨套期保值的過程中，也一定要量力而行，結(jié)合自己的資金實力，建立合理套期保值頭寸。要高度重視期貨市場部位不利時可能帶來的現(xiàn)實資金壓力。

8.每一個市場參與者要節(jié)制自己的貪婪心理。在操作期貨時，貪婪有時會表現(xiàn)在期貨價格持續(xù)上漲時的盲目自大，狂熱興奮中。這也就是說，在盈利的刺激下，將風險控制和謹慎交易拋在腦后，一味地追求更大的回報，而忽視市場可能發(fā)出的警訊。華爾街老手的做法是，在進場交易之前，一定要制訂好計劃，交易過程中，到了自己交易計劃提示應該結(jié)束的時候就強迫自己結(jié)束，不讓盈利后過于興奮、過度貪婪的情緒左右自己的交易行為。至于退出交易的時機如何把握呢?這就要提前做好交易計劃，并在操作過程中堅持計劃，擺脫過于貪婪的負面因素帶來的影響。不要被勝利沖昏頭腦，理性決策，謹慎交易。

9.要克服交易過程中隨意性，要通過投資計劃事先制訂、事中執(zhí)行、事后檢驗中不斷完善自己的交易體系，做到理性參與。切不可因為短期的優(yōu)良成績而過分驕傲，要當心樂極生悲的結(jié)局，永遠將風險控制放在首位。過去的成功并不代表將來就不會出現(xiàn)慘痛的失敗，小心謹慎應是我們應有的交易態(tài)度。我們一定要從知識準備，風險管理各個環(huán)節(jié)入手，耐心分析，冷靜把握，理性參與。無論是初涉其間的投資者還是已有豐富經(jīng)驗的投資者，學會有效控制損失對于提高交易成績都會是有益的幫助。當出現(xiàn)嚴重虧損時，應當以控制風險為主，不要讓主觀“希望”延誤了止損行為，從而帶來更大的損失。

投資大師巴菲特說：投資第一是安全；第二還是安全；第三是牢記前兩條。所以，作為一個投資者應充分了解期貨市場的風險，牢記安全第一。在充分認識期貨交易的風險后，以審慎的態(tài)度從事期貨交易，重視風險管理，實現(xiàn)風險一定時的利潤最大化或利潤一定時的風險最小化。在將來參與期貨交易過程中，學會謀定而后動，耐心把握市場機會，進行合適的風險管理，從而提高交易勝算。參考文獻：

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